محفزات السياسة + تحسين العرض-ديناميكيات الطلب تؤدي إلى تحسن هامشي في صناعة PVC

على المدى الطويل، تعتمد صناعة الـPVC في الصين على أساسيات قوية من أجل مستقبل إيجابي. أولاً، سيؤدي التنفيذ المستمر لسياسات "مكافحة الانقلاب"، بما في ذلك التسعير التفاضلي للكهرباء وإلغاء خصومات ضريبة التصدير، إلى تسريع إزالة القدرة غير الفعالة. ثانيًا، سيظل نمو السعة العالمية الجديدة للـ PVC متواضعًا في السنوات القادمة، مما يؤدي إلى تحسن تدريجي في توازن العرض-والطلب. ثالثاً، تستمر القدرة التنافسية العالمية لصناعة PVC في الصين في الارتفاع، مع وجود مجال واسع للتوسع في أسواق التصدير.

على خلفية مواصلة تعميق سياسات "مكافحة-الثورة" المحلية، في الفترة من 24 إلى 31 يناير 2026، قام فريق البحث التابع لشركة Guo Tai Futures بزيارة مناطق شنشي ونينغشيا ومنغوليا الداخلية-المناطق الرئيسية الثلاثة المنتجة للـPVC- في الصين. كان الغرض هو تقييم التأثير الفعلي للسياسات الأساسية مثل التسعير التفاضلي للكهرباء وإلغاء حسومات ضريبة التصدير على صناعة PVC، والتحقق من التقدم المحرز في خفض السعة، والظروف التشغيلية للشركات، وواقع الطلب-في الموقع-. وتمثل المناطق التي شملتها الدراسة 7.45 مليون طن من قدرة PVC القائمة على كربيد الكالسيوم{11}}، وهو ما يمثل 25.55% من إجمالي قدرة PVC في الصين و36% من الكالسيوم الوطني قدرة PVC المعتمدة على الكربيد- كما أنها تستضيف 22.89 مليون طن من قدرة كربيد الكالسيوم، وهو ما يمثل 60.88% من إجمالي قدرة كربيد الكالسيوم في الصين. علاوة على ذلك، تعد هذه المناطق مناطق تجريبية لتسعير الكهرباء التفاضلي، مما يجعل عينة البحث ممثلة بشكل كبير لهذه الصناعة.

ركز هذا البحث على سياستين رئيسيتين: التسعير التفاضلي للكهرباء وإلغاء خصومات ضريبة تصدير PVC. وكإجراءات رئيسية ضمن إطار سياسة "مكافحة-الالتفاف"، أحدث كلاهما تأثيرات كبيرة على هيكل التكلفة ومشهد التصدير ومزيج القدرات في صناعة PVC.

فيما يتعلق بالتسعير التفاضلي للكهرباء، أصدرت وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات في مقاطعة شنشي مسودة وثيقة تشاور في ديسمبر 2025، تخطط لتطبيق التسعير التفاضلي للكهرباء رسميًا بدءًا من 1 يوليو، ويغطي سبع صناعات كثيفة الاستهلاك للطاقة- بما في ذلك كربيد الكالسيوم والـ PVC. تمثل القدرة المحلية للـ PVC وكربيد الكالسيوم في شنشي 7.18% و9% من الإجمالي الوطني على التوالي، وستؤدي هذه السياسة إلى رفع تكاليف إنتاج كربيد الكالسيوم بشكل مباشر. ووفقًا للمسح، من المرجح جدًا أن يتم تنفيذ السياسة وتضع الأساس لنشرها على مستوى البلاد. عند التنفيذ، من المتوقع أن ترتفع تكاليف إنتاج PVC في شنشي بمقدار 70 يوانًا للطن، وهو أقل من التقديرات النظرية. يمكن للمؤسسات التحوط من التأثير من خلال استبدال حصص الطاقة-بالفحم والشراء الخارجي-لكربيد الكالسيوم منخفض التكلفة من منغوليا الداخلية، مما يؤدي إلى تأثير فعلي محدود على منتجي PVC المحليين. واتفقت الشركات التي تمت مقابلتها بشكل عام على أن التسعير التفاضلي للكهرباء ليس سياسة إقليمية ولكنه إجراء تكيف صناعي وطني، ومن المتوقع أن يصبح أداة مهمة لتنظيم -المؤسسات كثيفة الاستهلاك للطاقة ورفع مستوى-القيود الموجهة نحو السوق على تكاليف الصناعة.

في 9 يناير، أصدرت وزارة المالية وإدارة الضرائب الحكومية بشكل مشتركإعلان بشأن تعديل سياسات خصم ضريبة التصدير للمنتجات الكهروضوئية وغيرها، والتي تتضمن صراحةً راتينج PVC، وPVC غير الملدن، وPVC الملدن في نطاق التعديل. وقد أدت هذه السياسة إلى ظهور ظاهرة "التصدير السريع" على المستوى المحلي-على المدى القصير. في الوقت الحالي، قام معظم مصدري الـPVC ببيع الطلبات-مسبقًا خلال شهر فبراير، حتى أن بعض الشركات قامت بتخفيض التجارة المحلية لتحويل التركيز إلى المبيعات الأجنبية، مما يدعم مستويات الإنتاج. ومن المتوقع أن تضعف صادرات الـPVC، متأثرة بجداول الشحن، في أوائل شهر مارس. وبالاقتران بموسم الأمطار في جنوب شرق وجنوب آسيا، ستدخل الصادرات في فترة تعديل تكيفية بعد أبريل، مع احتمال استمرار التراجع حتى يوليو. ومن منظور الصناعة، من المتوقع أن يؤدي إلغاء خصومات ضريبة التصدير إلى رفع الأسعار الدولية للـ PVC وتحفيز إعادة هيكلة التجارة الإقليمية على المدى القصير. ولكن على المدى الطويل، ونظراً للمزايا البارزة التي تتمتع بها الصين من حيث التكلفة والقدرة، فإن هذه السياسة سوف تعمل على تعزيز توسيع تغطية الصادرات وتنويع المنتجات. وفي الوقت نفسه، فإن التأثير على منتجي PVC{9}}المحليين المعتمدين على الإيثيلين محدود، في حين أن المؤسسات ذات التكلفة العالية-في خنان وشاندونغ والمناطق الأخرى قد تواجه ضغوطًا لتصفية القدرات.

وفيما يتعلق بعمليات الشركات، تحافظ شركات PVC في شنشي ونينغشيا ومنغوليا الداخلية عمومًا على تدفقات نقدية صحية دون تسجيل أي خسائر. فقط في منتصف-إلى-أواخر ديسمبر 2025، عانت بعض المؤسسات من خسائر في التدفق النقدي لفترة وجيزة بسبب الانخفاضات المفرطة في أسعار مادة PVC والصودا الكاوية. خلال تلك الفترة، كانت المعاملات بأسعار منخفضة-PVC أقل من 4000 يوان/طن والصودا الكاوية السائلة أقل من 2000 يوان/طن-نادرة، واستجابت الشركات من خلال التمسك بالأسعار وتقليل توقيعات الطلبات. خلال فترة المسح، ارتفع سعر PVC SG-5 إلى ما يزيد عن 4500 يوان/طن، وظلت أسعار الصودا الكاوية في نطاق 2100-2300 يوان/طن، مما يعيد ربحية الصناعة إلى نطاق معقول.

وفيما يتعلق بتخليص القدرات، تظهر الصناعة تباينا إقليميا واضحا. وبالاعتماد على المزايا في موارد الفحم والطاقة، أصبحت المنطقة الشمالية الغربية قاعدة التكلفة الوطنية لإنتاج PVC. اعتقدت جميع المؤسسات التي شملتها الدراسة أن هذه المنطقة لن تكون أول من يشهد انخفاضًا في القدرات. فمن المرجح جدًا أن يكون منتجو PVC المعتمدون على كربيد الكالسيوم- في خنان وشاندونغ والمناطق الأخرى، المثقلون بالتكاليف المرتفعة نسبيًا، من بين الدفعة الأولى من القدرة التي سيتم التخلص منها. وبحسب نوع المؤسسة، يواجه منتجو PVC المملوكون للدولة- عمومًا تحديات مثل عدم كفاية الموارد المملوكة ذاتيًا-، وارتفاع قيمة الإهلاك وتكاليف رأس المال، وارتفاع ضغط المخزون على بواسطة-المنتجات؛ ويعاني بعضها أيضاً من ضعف القدرات التصديرية. وفي المقابل، تحافظ المؤسسات الخاصة على أداء تشغيلي أفضل ونظرة أكثر تفاؤلاً للسوق، مدعومة بالتكامل الكامل للسلسلة الصناعية، ومزايا التكلفة لمحطات الطاقة- المملوكة ذاتيًا، واستراتيجيات التسعير والمبيعات المرنة.

تشمل مؤسسات PVC الثمانية التي يغطيها هذا الاستطلاع المؤسسات المملوكة للدولة-والمؤسسات الخاصة والمملوكة للدولة-المركزية (CSOEs)، مع وجود تباين تشغيلي كبير فيما بينها. وتعاني المؤسسات المملوكة للدولة-في الغالب من دعم السلسلة الصناعية غير المكتمل والضغط التشغيلي العالي. وتشعر الشركات الخاصة بشكل عام بالتفاؤل بشأن السوق المستقبلي بفضل التحكم في التكاليف والعمليات المرنة. على الرغم من أن بعض خطوط الإنتاج الخاصة بـ CSOEs تتعرض للخسارة، إلا أنها تحافظ على عمليات مستقرة مع مزايا في تخطيط المنتج الكامل للفئة-والتدفق النقدي، مع الحفاظ على موقف متفائل بحذر تجاه السوق.

من خلال الجمع بين تأثيرات السياسة وعمليات الشركة وظروف السوق-في الموقع، من المتوقع أن يظهر سوق PVC نمط "ارتفاع قبل عيد الربيع، وانخفاض بعد العطلة" على المدى القصير. على المدى الطويل، ستشهد تحسنًا هامشيًا مدعومًا بمحركات مزدوجة لمحفزات السياسة وتحسين ديناميكيات العرض-الطلب.

شهد سوق الـPVC "سوقًا ربيعيًا صغيرًا" قبل عيد الربيع، مدفوعًا بأربعة عوامل أساسية: أولاً، أدى ارتفاع تكاليف كربيد الكالسيوم إلى دعم التكلفة. ثانيًا، ظل إجمالي مخزون الـPVC بين المنتجين المحليين منخفضًا، مع دورات ما قبل البيع-التي تتراوح مدتها من 2 إلى 4 أسابيع. تم بيع الإنتاج بالكامل تقريبًا قبل عيد الربيع، مما وضع الشركات في وضع قوي في مفاوضات الأسعار. ثالثًا، استمرت "الصادرات السريعة" قبل إلغاء خصومات ضريبة التصدير في دعم الأسعار. رابعًا، استفاد انخفاض أسعار الصودا الكاوية من جانب تكلفة إنتاج PVC.

ولكن بعد عيد الربيع، سيواجه السوق ضغوطًا متعددة. فمن ناحية، سوف تتراجع الصادرات بعد انتهاء فترة "التصدير السريع". ومن ناحية أخرى، فإن التوقعات بتخفيض المخزون المحلي وضعف الطلب المحلي، إلى جانب إلغاء خصومات ضريبة التصدير، سوف تؤثر على الأسعار.

على المدى الطويل، تحافظ صناعة PVC في الصين على أساسيات إيجابية قوية. أولاً، سيؤدي التنفيذ المستمر لسياسات "مكافحة الانقلاب"، بما في ذلك التسعير التفاضلي للكهرباء وإلغاء خصومات ضريبة التصدير، إلى تسريع القضاء على القدرة غير الفعالة، وتحسين هيكل القدرة الصناعية، وزيادة حصة السوق من القدرة-عالية الجودة. ثانيًا، في عام 2026، ستصل قدرة سحب PVC في الصين إلى 895000 طن، بينما سيصل سحب قدرة PVC في الصين إلى 895000 طن عالميًا وستكون القدرة الجديدة 705.000 طن فقط، مما يمثل بداية انكماش العرض. سيؤدي التوسع المتواضع في قدرة PVC العالمية والتخلص السريع من السعة غير الفعالة في السنوات القادمة إلى تحسن تدريجي في توازن العرض-والطلب. ثالثًا، تتميز صناعة PVC في الصين بمزايا واضحة من حيث التكلفة والقدرة. وسط القدرة الخارجية المحدودة، تستمر القدرة التنافسية العالمية لصناعة PVC في الصين في التعزيز، مما يوفر إمكانات تصدير واسعة.

بشكل عام، توفر ديناميكيات العرض-الطلب المحسنة ومحفزات سياسة "مكافحة-الالتفاف" دعمًا مزدوجًا لصناعة PVC، مما يؤكد اتجاهها الإيجابي-على المدى الطويل.